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时间：2021-02-26 14:49:14来源：时时企闻网
春节以来，抱团股持续深度回调。针对对投资者们担心的“抱团是否会瓦解”、“大小市值，风格转换情况如何”等问题，本报记者采访了融通基金副总经理、权益投资总监、融通产业趋势2年封闭运作混合基金拟任基金经理邹曦。他认为，在目前的市场环境和市场基本面的状况下，基金的抱团形式并不会发生根本改变，也很难出现剧烈的大小风格转换情况。但流动性收紧引发的结构性风险暴露，可能导致基金重仓股出现“抱团瓦解”，或将迎来新抱团的出现。
对于2021年的A股市场，邹曦有两个基本判断：一是系统风险不大，但结构性风险却很明显；二是抱团可能出现部分瓦解，但大小市值风格差异不会发生根本转变。
邹曦对于系统性风险的分析主要基于以下两个方面：
从基本面来看，尽管目前流动性在边际收缩，但经济的基本面和韧性都远超大家的预期，流动性的收紧相对平缓，极度收紧的状态不太可能出现，并不足以对市场形成很大的遏制。
从估值角度看，虽然市场上部分股票估值过高，存在泡沫，但是市场整体估值并不高，因此，目前市场系统性风险并不大。
邹曦认为，尽管系统性风险不大，但当前市场的结构性风险却比较明显。这主要是因为目前很多成长股，如科技、医药、消费等都处于高估状态，超越了其合理的区间，流动性驱动形成的泡沫还在持续。但随着疫情好转，流动性从边际收紧到偏紧的状态，在偏紧的情况下，必然会导致这些高估值板块的价值回落，
而以存量经济的产业演进逻辑来看，当估值偏高的龙头股出现价值回调，抱团瓦解时，新的资金会在新的经济基本面和估值的方向上，重新在一些新的龙头公司上形成新的抱团。
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