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Bharti Airtel在非洲商业钥匙的IPO下降了2%,以实现折扣

时间:2021-05-22 16:18:18来源:

国际评级机构穆迪表示,他们审查了Bharti在过去几个季度增加利用和削弱现金流量的担忧的信用评级。Bharti Airtel的净债务到EBITDA从3.9倍的Q1FY19到4.62倍的净债务到EBITDA达到了Q2FY19。目前,Bharti Airtel的信用评级站在BAA3。Baa3的降级将导致Bharti Airtel的债务从投资级转向投机等级。降级将使Bharti Airtel筹集债务,并提高即将到来的债务发行的利息成本。由于JIO的

定价压力,世纪电信运营商受到困难的影响。ARPU Down-Trading一直是过去宿舍的一贯趋势,对现任运营商的收入施加压力。虽然Bharti Airtel的管理层看到预付费ARPU触底,但后付费部分的下行交易可能会继续。此外,JIO不太可能会提高价格,因为它寻求继续获得市场份额(特别是在农村地区)。然而

,Bharti Airtel有一些可用于削减其资产负债表的途径。Bharti Airtel目前拥有Bharti Infratel的53.5%股权。该公司还在致力于非洲业务的IPO。但是,如果Bharti Airtel将在50%以下的垃圾量减少其税收,则Bharti Airtel将不得不将垃圾的EBITDA脱离,导致债务到EBITDA的显着恶化。此外,还可以延迟DOT对Infratel-Indus合并(阅读更多)的批准.AT现

在,我们相信非洲的IPO对Bharti Airtel的熟练努力至关重要。据估计,综合网络债务到EBITDA估计在最近125亿美元的股权投资者通过机构投资者进入Bharti Africa后,估计有所改善至4.26倍。该股权问题可能会被Bharti Africa的IPO随访。在7x FY19E EV / EBITDA中评估非洲业务,非洲业务的股票价值达到〜45亿美元

(〜RS33,000CR)。与jio不太可能在接下来的两个季度和bharti airtel的持续支出的关税,我们看到了公司在Q4FY19E中触及债务到EBITDA达到达到〜4.8倍的综合EBITDA。在我们看来,非洲业务的IPO在熟人方面至关重要。由于由于陆上EBITDA的解除覆盖,我们还看到了Bharti Airtel的有限净空,从而减少了续签净债务对EBITDA的股权。目前,我们对股票的购买评级为RS346的目标(上行16%),但由于对国内竞争和杠杆的担忧,我们仍然谨慎。

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