最新新闻:

快递、机场航空2021 年投资策略:暗花明又一村 维持“超配”评级

时间:2020-12-03 15:49:34来源:格隆汇

机构:国信证券

评级:超配

快递板块:竞争格局变革关键期,或有大机会

得益于疫情改变人群购物习惯、电商新模式层出不穷、电商继续渗透下沉市场以及高端品牌线上化,我们预计 2021 年快递行业将维持较高景气度,业务量规模增速有望维持在 25%左右。从竞争格局变化角度来看,(1)顺丰依托自身品牌效应、直营模式以及航空网络等突出优势,未来3-5 年维持中高端市场寡头地位的确定性非常高,2021 年公司时效快递业务将继续享受高端消费线上化的红利,新业务整体将继续减亏,但是“丰网”产品正处于培育期,会对利润增长造成一定压力。(2)在中低端市场中,考虑到玩家数量增多且主流玩家产能都较充裕,2021 年大概率继续维持激烈竞争的态势,通达系公司业绩仍然面临较大的下滑压力,但同时竞争格局有望发生较大变化,迎来行业发展拐点。

航空机场板块:全球疫情开始恢复后,基本面有望触底反弹

航空机场的盈利恢复将经历三个阶段,目前正处于第一个阶段的后期。第一阶段期间,国内航空需求回升,公司逐步减亏。第二阶段期间,国外航空需求缓慢回升,公司资产利用率逐步恢复正常,航空公司票价和机场免税消费也同步恢复,国际业务相关收入逐步恢复到正常水平,从而带动盈利快速恢复。第三阶段期间,国外航空需求反弹,超过平时正常水平,航空公司票价和机场免税消费有望进一步提升,从而带来较大的盈利弹性。2021 年航空机场有望进入第三阶段。

投资策略:持有成长龙头,把握周期拐点

投资主线一,成长股具有长期投资价值。快递板块和机场板块具有长期成长逻辑,建议在合理估值水平布局竞争壁垒高、发展领先的顺丰,有望享受竞争格局优化红利的中通和韵达,免税消费长期仍然具有增长空间的上海机场以及新线刚投产、价格刚开始改革的京沪高铁。投资主线二,航空周期中短期投资弹性可期。建议在左侧布局春秋航空以及三大航,等待全球疫情拐点确立、宏观经济明显复苏带来的戴维斯双击。

重点推荐组合顺丰控股、中通快递、韵达股份、上海机场、京沪高铁。

风险提示国内外疫情反复、需求增长或恢复低于预期、快递价格战进一步恶化。

声明:文章仅代表原作者观点,不代表本站立场;如有侵权、违规,可直接反馈本站,我们将会作修改或删除处理。

图文推荐

热点排行

精彩文章

热门推荐