食品饮料行业深度：千亿茶饮市场竞争要素拆解

时间：2021-03-25 10:50:06来源：川财证券

核心观点

茶饮市场空间广阔，消费升级趋势明显

2020 年我国茶行业市场市场规模为 4107 亿元，2015-2020 年 CAGR 为9.8%，其中新式茶饮在 2016 年开始快速增长，2020 年市场规模达 1136亿元(2015-2020 年 CAGR 为 21.9%)，预计 2025 年将达到 3400 亿元(2020-2025 年 CAGR 预计为 24.5%)，新式茶饮将成为茶行业规模最大的细分行业。新式茶饮门店数快速增长，预计 2020 年新式茶饮门店数为48 万家，目前新茶饮市场渗透率仍有较大发展空间。

茶饮行业消费升级趋势明显。新式茶饮为我国茶饮市场增长主要驱动力，高端新式茶饮门店专注于使用优质、新鲜原料生产制作茶饮，随着我国人均可支配收入逐步提高以及基础技术的进步，新式茶饮需求快速提升，门店数量亦快速发展。据灼识咨询预计，高端店内现制茶饮零售额在2020 年达到 129 亿元(15-20 年 CAGR 达 75.8%，且 2020 年受疫情影响增速放缓)，并有望在 2025 达到 522 亿元(20-25 年 CAGR 为 32.2%)。

线上技术推动新茶饮行业快速发展

线上技术的推动和线上订单的快速增长，使得各家茶饮店需求端逐渐稳定，稳定的需求使得保质期短但质量高原材料更多的被运用，2016 年以来新茶饮迎来快速发展时机。需求端的稳定促进生产端的变化，由于口感、安全和品质以及品牌是消费者对茶饮产品最关注的要素，拥有销售订单最多最稳定的企业将有较强的议价能力以及充裕的时间打造优秀供应链，为消费者提供优秀的产品。

竞争激烈的茶饮行业核心要素

茶饮行业每个年代最大的进步是订单的稳定获取以及客单价的提升，而茶饮行业产品的生产制作相对传统餐饮行业更易于标准化，进入壁垒低、竞争激烈是典型的大行业小公司格局，茶饮店的盈利能力普遍不突出，通过拆解对比典型的连锁餐饮公司，茶饮行业两点在未来将有较大改进空间。1、单店模型优秀，但总部费率仍旧较高，烘焙、茶饮供应链都需要进一步打造，2、市场下沉是必经之路，店面数量增长将带来效率提升。

高端茶饮随着未来供应链、物流链的建设完成，头部企业有望逐渐解决行业困难，未来有望产销两旺，呈现出优秀的规模效应。

风险提示：食品安全风险；原材料价格波动影响；疫情反复。