钢材消费情况影响黑色板块明年整体价格运行

12月10—12日，由华泰期货主办的“2021衍生品市场年会”在杭州、上海、北京三地正式举办。在12月12日下午的北京黑色建材分论坛上，北京荣成本元商贸有限公司董事长董向军、瑞茂通供应链管理股份有限公司期货部经理崔春光、山西安泰国际贸易有限公司总经理王俊峰、山西焦化行业协会理事刘雅君、宁波弈象实业有限公司总经理宾益湘、上海久期投资管理有限公司董事长姜云飞、华泰期货研究院院长侯峻共计七位嘉宾出席论坛，并参加了圆桌讨论环节，主持人为华泰期货北京研究所所长王英武。

姜云飞表示，明年3月预计信用出现收缩，国内需求仍会持续一段时间，拐点可能出现在明年下半年，随着海外疫苗逐步普及，预计海外需求明年上半年还会维持一段时间。“海外货币宽松政策推迟退出概率较高，一旦海外退出宽松，对股票市场的影响更大，从而影响商品市场，黑色商品预计会在振荡中寻求方向。”

侯峻表示，明年中观维度商品还有维持去库存的过程，整体商品价格中，有色及能化支撑明显，黑色明年将进入分化节点。“明年黑色房地产基建板块在无预期增量的情况下，整体持稳，品种分化可能加剧，价格回归产业逻辑的概率大，炉料品种可能有更理想的表现。”

宾益湘表示，从微观产业角度来看，目前国内需求基本稳定，明年需求上半年确定性较高，下半年不确定性较大，有可能前高后低。“炉料强势，钢材成本增加，钢厂利润可能进一步收缩。目前炉料成本对价格持续推动，南北分化较大，注意预期和现实交易节奏的切换，注重区域差，品种差，淡化传统基差的概念。”

董向军表示，目前需求较高略超预期，对明年价格不悲观，需求预期平稳，或出现2%—3%的增量，无断崖表现。展望明年螺纹价格区间，预计明年上半年价格在4000—4500元/吨之间。

王俊峰表示，消费是核心，供给侧改革后从企业角度进入强消费周期，产量逐年增高。当下钢厂利润减少的原因，在于炉料供应节奏发生变化，炉料产业话语权增强。钢材的高产量刺激炉料消费，炉料供应端不断出问题，虽然钢材消费乐观，但是钢厂利润可能未必乐观。在消费端预期没有发生重大变化情况下，产业呈现正反馈。预计明年一季度，在高成本和相对低消费的博弈下，钢材价格可能会出现振荡偏弱的态势，并于二季度至三季度恢复，呈现橄榄型结构。炉料价格下行的触发条件是钢厂减产，如果再有低价原料资源，可以及时加大建立原料库存。

刘雅君表示，消费端明年二季度至三季度相对看好，焦炭新增供给集中在明年3月，但由于煤矿的不确定性，未来利润不确定性也较大，钢铁供给侧改革之后，焦化产能过剩，钢厂强势，随着焦化产能去化，焦化话语权强势未来仍有望维持。

崔春光表示，动力煤周期性明显，在需求强驱动，供给政策性收缩下，明年表现或会波澜壮阔。价格上，今年四季度开启新的景气周期，全球需求恢复确定性，供给端国内产量合规合法化，产量表外转表内，宏观与产业配合符合景气周期，但是时间点上略显提前，明年上半年波动可能较大，但是方向较为确定。煤炭价格方面国内走高，带动全球资源流动快速再分配，需留意政策指导调节。明年季节性调整波动可能更大、更迅速。

王英武表示，展望2021，核心还是看明年的钢材消费，如果消费继续往上，那行情也会往上，无非就是选择有弹性、有空间的商品，仍然看好明年铁矿、焦炭及玻璃。