全面注册制下企业上市发行策略培训在成都高新区圆满举办

近日，由成都高新区管委会、四川省上市公司协会、全景网共同设立并主办的“资本市场菁蓉汇(第四期)·全面注册制下企业上市发行策略专题培训”活动在成都高新区圆满举办。上市公司是资本市场可持续发展的基石，今年十月国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，随即国务院金融委召开专题会议，研究部署增强资本市场枢纽功能、全面实行股票发行注册制、支持优质企业上市、建立常态化退市机制、提高直接融资比重等相关工作。本次培训活动旨在培育四川辖区优质企业上市，鼓励其通过资本市场融资进一步做大做强主业、实现更高质量发展。

孟冬天气骤凉，资本市场的热度渐浓，逾150位拟上市企业的负责人出席了本次活动。

上市公司作为高质量发展的生力军，其数量多寡是衡量一个地区企业服务质量，与创新型经济活跃度的重要标志之一。成都高新区财政金融局每年都会邀请一批本地优秀拟上市企业参与培训，帮助它们掌握资本市场的相关知识，了解资本市场的运作规律，熟悉发行上市流程。高新区通过不断充实上市企业后备库，已构建起全链条的企业证券化政策服务体系；建立了协调企业上市困难和问题的企业上市工作联席会议制度，为企业搭建政务服务“绿色通道”，持续鼓励并助推辖区优质企业上市。

今年，成都高新区科创板上市及过会企业4家，其中成都先导成为西南地区首家科创板上市企业；天箭科技实现在深交所上市；6家企业上榜2020年成都市重点产业上市龙头企业名录。截至11月，成都高新区上市及过会公司总数已达42家。

本次培训导师来自中信建投证券资本市场部、六棱镜知识产权集团与信公咨询，分别就IPO知识产权攻防战全景解析与知识产权风险应对、全面注册制对A股估值体系和市场结构的影响、 IPO过程媒体应对及危机公关策略等内容进行了授课。

刘洋：通过数据与案例分享如何识别与防范上市申报过程中的知识产权风险

刘洋表示，涉及知识产权风险的相关问询已经成为科创板IPO审核中的必备项目，综合而言，技术来源过程、独特性、权属清晰性风险，潜在侵权风险，外部依赖风险，核心技术人员认定及变化风险和会计处理风险等10个方面，屡屡成为问询重点。

在专利权、商标权之外，技术秘密也越来越多的引发监管关注和问询。比如与高校的技术合作，如何区分职务成果和非职务成果，技术从取得到使用再到利益分配是否有划分的依据等细节问题都会涉及到。他建议企业对现有知识产权状况进行有效梳理、择要披露、加强权利管理和研发全流程留痕等风险防范措施。

陈友新：繁荣与重塑——全面注册制对A股估值体系和市场结构的影响

“注册制相较核准制最大的特点，就是扭转 ‘持续盈利’的标准为‘持续经营’，能否‘持续盈利’由投资者自行判断。” 对于注册制下A股估值体系和市场结构的变化，来自中信建投证券资本市场部的资深保荐代表陈友新介绍说，注册制下发行制度、注册程序与上市规则等方面均与原来核准制下存在差异，在估值体系层面，网下机构投资者询价打破了原有23倍市盈率的限制，市销率、市净率、现金流折现法甚至是市研率(市值/研发费用)的多元定价方法被广泛应用，企业可选择最适合自己的定价模式。

陈友新就注册制下上市规则的变化进行了解析，“现在对于询价和定价的时间可以延长，原来从招股到申购6个交易日的时限不再做硬性要求，发行人可以更自主选择发行时间窗口。”他建议企业要从进入申报开始就打好基础，充分重视主承销商发布价值投资报告对其估值水平的影响，通过路演等形式与市场主体保持充分沟通以营造良好发行氛围。

来自信公咨询的创始合伙人金翔宇和上海信渡咨询项目总监于海燕还分享了IPO过程中媒体应对及危机公关策略。

对于拟上市企业在上市辅导、预披露、上会、发行、挂牌到上市的全环节面临媒体(包括自媒体)的监督和负面报道，专家建议企业应该以“预防为主、救火为辅”为原则，完善信息披露体系、筑牢敏感员工泄密防火墙，理清行业竞争关系，主动建立良好媒体公共关系。此外，企业在IPO成功之后也应持续、长期地营造正面舆论环境，以满足日后如再融资等资本运作的需求。