固收+优势凸显博远优享3月8日首发

时间：2021-03-05 15:49:51来源：证券时报

牛年伊始，市场震荡加剧，基金频上热搜。在这一背景下，以绝对收益为目标，横跨股债两市的 “固收+”产品备受追捧。Wind数据统计，年内前两个月成立的“固收+”基金募集总规模达到1389.83亿元，较去年同期增加387%。

业内人士分析，资管新规下银行理财产品向净值化转型，同时随着利率中枢长期下移，银行理财产品收益逐渐下行，理财资金对于投资替代品需求越来越大，从而导致了固收+产品的爆发。据悉，拟由博远基金总经理钟鸣远亲自管理的博远优享混合基金将于3月8日起发售，该基金股票资产的投资比例不高于基金资产的30%，将基于长期绝对收益目标进行收益管理，基于短期风险对组合进行适度调整，追求长期稳健的投资回报。

固收+产品的核心是对于“+”的考核，最为重要的是基金经理的大类资产配置能力。钟鸣远认为，大类资产配置不单单是一种投资策略，更是系统的投研决策体系搭建，从目标制定到投资细节，需要持续完善自己的投资框架。在投资理念上要坚持自上而下，投资逻辑要在宏观、中观、微观层面相互印证。这其中，做好年度配置主线是关键所在。对于管理人来说，要能够将长期投资目标不断细化、分解，之后逐步实现。中短期操作要适时回顾，根据短期市场的走势反思操作，具体可以拆解到每个季度，同时对每个季度的主要进攻方向、进攻手段和防御策略做细致的规划。在季度策略执行时，如果有超出预期的事件发生，则可以随时回顾，把执行和分析记录下来，以便后续操作上的借鉴和反思。

对于近期债券市场，钟鸣远认为预计利率债配置价值渐显，主要基于三方面的考虑：一是目前债券收益率已赶超2020年初的水平，已经包含了经济增速较强、货币政策稳健趋中性的预期，提前释放了部分风险。二是国债利率或跟随社融见顶。从历史表现来看，国债利率往往会跟随社融和M2等广义流动性指标见顶，社融增速在去年年底已经见顶回落，预计今年会逐步下降，国债利率或跟随见顶，机会或许在二季度。三是外资加速流入中国债市。由于较高的中外利差、人民币汇率稳中有升及债券市场持续对外开放等因素，2020年外资增配中国境内债券的力度为历史最高，汇率稳定的前提下，预计外资将持续流入。

相对而言，预计股市的结构性行情仍将持续，但重心可能转移。接下来的上市公司年报披露需要重点关注盈利趋势的变化，提前布局业绩边际改善的板块。在结构性重心转移的过程中，预计市场波动率将大幅增加，配置不可过于极端，避免出现大幅回撤。预计全年最大的风险点在于流动性超预期收紧，需密切关注央行政策动向。