平安证券：通缩压力减轻带动工业企业利润显著改善需求修复仍是主线

时间：2020-07-28 19:50:00来源：中证网

国家统计局7月27日发布数据显示，6月份规模以上工业企业利润同比增长11.5%，1月-6月全国规模以上工业企业利润同比下降12.8%。7月28日平安证券发布研报指出，工业品通缩压力的减轻是6月工业企业利润累计增速大幅跃升的主因，投资带动下企业经营预期已边际转好，后续需求修复仍是主线。

平安证券表示，根据国家统计局的测算，6月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点。此外，随着生产延续扩张，工业增加值持续上升，工业增加值增速较5月加快0.4个百分点至4.8%；各类企业减负政策推进，企业利润率延续回暖，每百元营业收入中的成本同比减少0.22元，年内首次下降，二者对工业企业利润的改善形成支持。整个2020年上半年，生产恢复快于需求，量价率三者虽未能回升至2019年上半年的水平，但在复工复产及减税降费政策的支撑下，工业增加值及工业企业利润率累计增速均显著收窄并即将回正。

此外，基建投资及地产投资复苏较快，需求继续回暖，企业的经营压力持续减轻。展望后市，工业增加值已经连续两月同比增速为正，随着生产基本恢复，后续增速将逐渐放缓，工业企业利润的修复将更加依赖需求及援企政策的落实情况；工业品价格方面，PPI通缩压力将逐渐减轻，同比增速也将继续回升，但是在海外疫情出现反复的背景下，回升速度同样将会减慢；而工业企业利润率在援企政策持续的情况下应不会改变上行趋势，但能否达到2019年同期 5.87%的水平需要进一步观察。